投資家ケネス・フィッシャーが儲けた方法

投資家ケネス・フィッシャーが儲けた方法

投資家ケネス・フィッシャーが儲けた方法

投資の世界には、著名な投資家である父の教えを受け継ぎながらも、独自の分析手法と膨大なデータに基づいた「成長株投資」を実践し、世界最大の独立系投資顧問会社の一つを築き上げた人物がいます。それが、フィッシャー・インベストメンツの創業者、ケネス・フィッシャーです。彼は、特に「PSR（株価売上高倍率）」という独自の指標を提唱し、まだ市場に十分に評価されていない成長企業を発掘することを得意としています。

今回は、ケネス・フィッシャーがどのような人物で、彼が実践してきた「革新的な成長株投資とポートフォリオ管理」の考え方が、なぜこれほどまでに注目を集めるのかを、分かりやすく解説していきます。

ケネス・フィッシャーの足跡：著名な父の教えを継ぎ、独自の道を切り拓く

ケネス・フィッシャーは、1950年にアメリカのサンフランシスコで生まれました。彼の父は、著名な成長株投資家であり、フィリップ・フィッシャーです（彼の著書「常識を超えた非常識な株式投資」は、成長株投資のバイブルとされています）。ケネスは、父から投資の哲学と原則を学びましたが、彼自身の投資手法は、父の教えを発展させ、独自の分析ツールを導入することで確立されました。

カリフォルニア州立大学ハンボルト校で経済学を学び、卒業後、彼は金融業界でのキャリアをスタートさせます。そして、1979年、彼は自身の資産運用会社**「フィッシャー・インベストメンツ（Fisher Investments）」**を設立します。設立当初から、フィッシャー・インベストメンツは、革新的な分析手法と、徹底したリサーチに基づいた成長株投資を標榜しました。

ケネス・フィッシャーは、特に**PSR（株価売上高倍率）**という指標の重要性を提唱しました。これは、企業の時価総額を売上高で割ったもので、まだ利益が出ていない創業間もない企業や、成長段階にある企業を評価する際に有効だと考えました。彼は、このPSRが低いにもかかわらず、高い成長潜在力を持つ企業を発掘することを得意としました。

彼の運用するファンドは、長年にわたってS&P500指数を安定して上回るリターンを記録し、フィッシャー・インベストメンツは、現在、数千億ドルもの運用資産を持つ世界最大級の独立系投資顧問会社へと成長しました。彼は、ウォール街のメディアにも積極的に登場し、自身の投資哲学や市場観を広く発信することで、多くの個人投資家にも影響を与えています。また、彼の著書も多数出版されており、投資の入門書としても広く読まれています。

なぜ「PSR投資の提唱者」と呼ばれるのか？

ケネス・フィッシャーが「PSR投資の提唱者」と呼ばれる理由は、彼が**「PSR（株価売上高倍率）という独自の指標を重視し、まだ利益が小さくても将来大きく成長する可能性を秘めた企業を早期に発見する」**という、革新的なアプローチを確立したからです。

彼は、特に以下の点を重視しました。

「PSR（株価売上高倍率）の重視」: フィッシャーは、PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）といった伝統的な指標では捉えきれない、新しい時代の成長企業の価値を評価するためにPSRを提唱しました。特に、まだ利益は出ていないが、売上は急成長している企業や、研究開発に多額の投資をしている企業を評価する際に有効だと考えました。
「イノベーションと成長潜在力」: 彼は、既存の産業に安住せず、新しい技術、新しいビジネスモデル、新しい製品やサービスで市場を創造し、変革していく企業に注目しました。彼は、「未来を創造する企業」こそが、長期的な成長の源泉だと考えました。
「競争優位性（堀）の分析」: 投資対象となる企業が、他社に対して永続的な競争優位性、つまり「堀」を持っているかどうかを重視しました。ブランド力、特許、規模の経済、高い顧客囲い込みなどがこれにあたります。彼は、この「堀」が、企業の長期的な成長と利益の持続性を保証すると考えました。
「マクロ経済とミクロ企業分析の融合」: 彼は、マクロ経済の大きなトレンド（例：人口動態、技術革新、政府の政策など）が、どの産業や企業に影響を与えるかを分析し、その中で成長が期待できる企業を個別に深く掘り下げて分析するアプローチを採りました。
「リスク管理と分散投資」: 彼は、特定のセクターや銘柄に過度に集中するのではなく、十分な分散投資を行うことで、リスクを管理しながら、長期的なリターンを最大化することを目指しました。

彼の哲学は、伝統的なバリュー投資の要素を持ちながらも、成長株投資に特化し、独自の定量的な指標を導入することで、時代の変化に対応した革新的なアプローチを築き上げました。

フィッシャー流「成長株とポートフォリオ管理」の核心

ケネス・フィッシャーの投資哲学は、**「市場にまだ十分に評価されていない革新的な成長企業を、PSRなどの指標で早期に発見し、リスクを管理しながら、その長期的な成長を享受する」**という原則に集約されます。

彼の投資手法は、具体的に以下のような特徴があります。

「グローバルな視点での銘柄探し」: 彼は、特定の国や地域に限定せず、世界中の株式市場から革新的な成長企業を探し求めました。これにより、より多くの投資機会を見つけることができました。
「徹底的なリサーチ文化」: フィッシャー・インベストメンツでは、アナリストたちが何週間もかけて企業を深く掘り下げて調査する、非常に徹底したリサーチ文化があります。これにより、他の投資家が見落とすような情報を掴み、優位性を確立します。
「ポートフォリオのセクター分散と地域分散」: 彼は、特定のセクターや地域に過度に偏らないように、ポートフォリオを多様な産業や地域に分散させることで、リスクを低減しました。
「忍耐力と長期保有」: 彼は、一度投資を決めた成長企業は、その企業の潜在能力が十分に開花するまで、何年も、時には何十年も保有し続けました。短期的な市場のノイズに惑わされず、ひたすら成長を見守ることを重視しました。
「市場の感情に流されない規律」: 市場が過度に楽観的または悲観的になっている時に、冷静に自分の分析と哲学を信じて行動する規律を持っていました。

彼の成功は、卓越した分析能力と、それを支える揺るぎない**「長期的なビジョンと忍耐力」、そして何よりも「データに基づいた客観性」**によって築き上げられました。

私たちもケネス・フィッシャーから学べること

ケネス・フィッシャーのような成長株投資は、深い企業分析と、市場のトレンドを先読みする洞察力を必要とします。一般の個人投資家がそのまま真似することは難しいかもしれませんが、彼の哲学から私たちも多くの重要な教訓を学ぶことができます。

「新しい指標や視点を取り入れる」: PERやPBRといった伝統的な指標だけでなく、PSRのように、その時代の新しい企業の価値を評価するための新しい視点を取り入れてみる柔軟性を持つこと。
「イノベーションに関心を持つ」: 常に新しい技術やビジネスモデル、それが社会や私たちの生活をどう変えるのかに関心を持ち、それに投資機会を見出す目を養うこと。
「長期的な視点を持つ」ことの重要性: 短期的な株価の変動に一喜一憂せず、投資対象の企業が持つ本質的な価値が評価されるまで、辛抱強く待ち続けること。
「分散投資とリスク管理」: 特定の銘柄やセクターに資金を集中させすぎず、リスクを適切に分散させる計画を立てること。
「学び続ける姿勢」: 投資の世界は常に変化しています。新しい知識や分析手法を学び続け、自分の投資戦略を常に改善していく努力を怠らないこと。

ケネス・フィッシャーは、成長株投資の分野に新たな地平を切り開き、多くの投資家が長期的な富を築く手助けをしてきました。彼の物語は、知性、革新性、そして何よりも「長期的なビジョン」が、いかに投資の世界で重要であるかを示しています。彼の哲学を学ぶことで、私たちも、変化の激しい現代において、賢明な判断を下し、自身の目標に向かって粘り強く取り組むヒントを見つけられるはずです。